¿Qué son las Leliqs y por qué son tan importantes?
Javier Milei, el presidente electo de Argentina, ha afirmado que el problema de las Leliqs debe resolverse antes de intentar cualquier medida de dolarización de la economía. Pero, ¿qué son exactamente las Leliqs y por qué son tan importantes?
Las Letras de Liquidez (Leliqs) son un instrumento de deuda utilizado por el Banco Central de Argentina (BCRA). Estas letras se emiten como bonos y solo pueden ser adquiridas por bancos, con una validez de 28 días. A cambio, las entidades financieras colocan dinero a una tasa fijada por el BCRA, el cual paga los intereses correspondientes. Esta transacción permite que los bancos ofrezcan plazos fijos a los ahorristas y evita la emisión del dinero, lo que podría provocar una devaluación e inflación aún mayores.
Las Leliqs fueron creadas para reemplazar a las Letras del Banco Central (Lebac) con el fin de absorber pesos del mercado y evitar una sobre-demanda del dólar. A diferencia de las Lebac, las Leliqs solo pueden ser adquiridas por inversores bancarios y se licitan diariamente.
Tal lo expresado en el sitio informativo de Cipolletti, www.cipo360.com.ar, Milei habló sobre su proyecto de dolarización.
¿Para qué sirven entonces las Leliqs? Según el BCRA, estas letras son utilizadas para canalizar los excedentes de liquidez y evitar un impacto negativo en las tasas de interés, especialmente en los plazos fijos. Con una cantidad de depósitos en pesos de alrededor de 35 billones de pesos en las entidades financieras argentinas, el BCRA interviene absorbiendo la diferencia mediante las Leliqs, las cuales alcanzan los 15 billones de pesos.
El pago de interés del BCRA a los bancos por las Leliqs se utiliza para remunerar a los ahorristas y empresas con tasas mínimas fijadas por la autoridad monetaria, preservando así el valor del ahorro y evitando la fuga hacia el dólar.
Sin embargo, las Leliqs representan un riesgo para la economía argentina. Actualmente, la deuda en Leliqs triplica las reservas del BCRA y representa aproximadamente el 90% del pasivo. Este desafío se agrava aún más en caso de una eventual dolarización, ya que además de requerir reservas para el cambio de moneda, también habría que saldar la deuda con el BCRA.