EX MINISTRO DE ECONOMÍA
La advertencia de Cavallo al Gobierno: los dólares del FMI no alcanzarán para salir del cepo
En un reciente análisis económico publicado en su blog, el exministro de Economía argentino, Domingo Cavallo, ha lanzado una serie de advertencias al gobierno del presidente Javier Milei, enfocándose en la situación actual del país en el contexto de las reformas económicas recientes.
Cavallo destaca que, a pesar de los éxitos logrados por el gobierno en la estabilización macroeconómica, existen riesgos significativos asociados con la apreciación del peso frente al dólar, lo cual podría afectar negativamente la competitividad económica del país.
Uno de los aspectos más destacados de su análisis es la preocupación respecto a la eficacia de los desembolsos del Fondo Monetario Internacional (FMI) para aliviar el control de cambios vigente, conocido localmente como "cepo cambiario".
Según Cavallo, estos fondos no proporcionarían una solución sostenible, ya que no llevarían a un incremento significativo de las reservas externas netas. Argumenta que el superávit en la balanza de pagos es la única manera real de incrementar las reservas de divisas de manera sostenible, reforzando así la necesidad de que Argentina genere dólares genuinos mediante exportaciones e inversiones.
En el contexto actual, Cavallo sugiere que el gobierno de Milei considere la eliminación del cepo cambiario viable solo cuando las reservas externas netas sean positivas. Doctrinas como el incentivo a las exportaciones, las restricciones en las importaciones no esenciales, como el fomento del ingreso de inversiones extranjeras, han sido mencionadas como posibles soluciones.
Sin embargo, Cavallo advierte que estas estrategias conllevan el riesgo de ampliar la brecha cambiaria, lo que potencialmente podría llevar al gobierno a revisar y ajustar el ritmo del crawling peg para contrarrestar expectativas de devaluación abrupta.
El FMI también forma parte de las discusiones sobre cómo llevar las reservas externas netas a un estado positivo de cara al 2025, situación que el exministro considera fundamental para la eliminación del cepo. No obstante, es escéptico sobre la efectividad de nuevos desembolsos del organismo que no estén destinados a mejorar este equilibrio de reservas, sino solo a respaldar la gestión económica gubernamental sin solución de sostenibilidad a largo plazo en la balanza de pagos.
Finalmente, Cavallo concluye su análisis enfatizando los desafíos de los próximos años. Aunque celebra la reducción de la inflación más allá de las expectativas, subraya que el Banco Central ha acumulado pocas reservas a pesar de un superávit comercial importante. Este resultado es atribuible, en su opinión, a la apreciación del peso, la cual, similar a experiencias pasadas durante los años de convertibilidad, podría tener consecuencias recesivas.
Sobresaliente en su análisis es la idea de que para el 2025, la clave será corregir estos efectos negativos sin sacrificar la estabilidad alcanzada en un año electoral, subrayando la importancia de un apoyo popular sustancial para el éxito del programa económico.