El Banco Central traspasa toda su deuda al Tesoro para cerrar la emisión de pesos
Este lunes marca el inicio de un cambio significativo en la política monetaria argentina con la implementación de un nuevo esquema. Este plan involucra una transferencia completa de la deuda del Banco Central de la República Argentina (BCRA) al Tesoro Nacional, el cual emitirá nuevas letras que pagarán intereses a los bancos poseedores de estos títulos. Esta medida busca acelerar la caída de la inflación y ajustar el ritmo inflacionario al 2% mensual, equiparable al tipo de cambio oficial.
El sistema que entra en vigor representa un cambio en la fuente de pagos: hasta la semana pasada, los intereses de los pasivos remunerados del BCRA se financiaban con emisión monetaria, pero en adelante, estos costos serán asumidos por el Ministerio de Economía. Esto requerirá un esfuerzo adicional en el ámbito fiscal para mantener la capacidad de pago del Estado.
El Palacio de Hacienda llevó a cabo, en los últimos días, un intercambio de unos 20 billones de pesos con el Banco Central. Este último entregó bonos del Tesoro que formaban parte de su cartera, a cambio de las nuevas Letras Fiscales (LeFi) con las cuales la autoridad monetaria gestionará la liquidez del sistema financiero. Aunque el BCRA continuará fijando la tasa de interés de referencia, ahora lo hará mediante las LeFi y no a través de los pases.
Desde los despachos oficiales se asegura que la operativa diaria para los bancos se mantendrá sin cambios, facilitando la solicitud de liquidez cuando sea necesario. La diferencia radica en el ámbito macroeconómico: el Tesoro asumirá la responsabilidad de los más de 11 billones de pesos en pases que hasta ahora estaban en el balance del BCRA.
Un aspecto a observar desde este lunes es si habrá un ajuste en las tasas de interés, ya que ahora un aumento en las mismas no conllevaría una necesidad mayor de emisión monetaria. Invecq, una firma analítica, sugiere que en las licitaciones de LeFi, las tasas tenderán a incrementarse, dado que la cantidad de dinero parece estar fijada como nueva regla. Sin embargo, el Banco Central ha evitado dar señales claras sobre un posible reajuste en las tasas.