Respiro: bajó el dólar blue, pero ¿y después de las elecciones?

El dólar paralelo retrocede $2,50 en esta última rueda previo a las elecciones del próximo domingo, cotizándose a 200.00 para la compra y 204.00 para la venta.

Hasta ayer, acumulaba un avance semanal de $7,50. Mientras que la semana pasada avanzó $1,50, tras aumentar $2,50, $8,50, y $2 en las tres semanas previas.

El Gobierno llega a las Elecciones 2021 con una fuerte presión sobre el dólar, en especial el dólar blue, y con una inflación en alza. Además, el tipo de cambio amenaza con impactar más en los precios.

Según Federico Vacalebre, profesor de la Universidad del CEMA, se refirió al impacto de la devaluación del peso frente al dólar en la inflación: Anclar el dólar oficial como instrumento para controlar la inflación no estaría funcionando ya que, en lo que va de 2021, subió 17,8% mientras que la inflación fue de 37% (hasta septiembre). De profundizarse el atraso cambiario, el riesgo es que sea imperante una corrección tarde o temprano para evitar que el BCRA se quede sin reservas netas. Con este escenario, es muy complejo que en los próximos meses la tasa de inflación baje.

Walter Andreozzi, miembro del comité ejecutivo de la Unión Industrial Argentina, mencionó cuál es el impacto en el día a día de las pymes industriales. “Las maniobras altamente especulativas como estas, con movimientos en mercados ínfimos, impactan a partir de generar incertidumbre, y con ello, nuevas maniobras especulativas, como sentarse sobre el stock, o negociar la venta de la producción a un dólar más cercano al blue”.

Camilo Tiscornia, director de C&T Asesores Económicos, planteó que “hay un contexto de enorme liquidez en la economía y gran desconfianza por el tema de las elecciones”. Tiscornia señaló “la situación es muy compleja y es por eso que el dólar blue sigue subiendo”. “Uno podría decir que el mercado del paralelo es chico, pero si se ven los dólares financieros como el del SENEBI que tienen más volumen también están creciendo”, añadió el analista financiero.

Por su parte, la consultora Delphos Investment estima que se acelerará el ritmo de devaluación pasadas las elecciones. Según los precios que se operan en el mercado de futuros Rofex, para diciembre la suba del tipo de cambio nominal dólar-peso sería de 5,2%, mientras que para enero aumentaría al 6,2%.

De esta manera, se acercaría a los $113,2. El incremento del mayorista desaceleraría el ritmo en febrero cuando está pautado un crecimiento del 4,4% y en marzo del 5,3%, que dejaría el mayorista para esa fecha en $130,4.

Un ajuste cambiario por debajo de la tasa a la que el BCRA remunera los pasivos agota la capacidad de generar utilidades para transferirle al Tesoro. Lo razonable sería que post elecciones y hasta diciembre de 2022, el dólar aumente entre 55% y 60% (22% + 2,25% mensual), lo que debería de producir una inflación adicional en torno a 16% a la ya observada. Si se avanza con una política cambiaria de éstas características, la brecha cambiaria se reduciría drásticamente.

Ahora, como no hay una necesidad imperiosa de licuar pasivos, a precios de hoy, en vez de buscar un dólar mayorista, para fines del año que viene, en $160, bien el BCRA podría plantarse en $140 (20% + 1,45% mensual), con lo que reduciría la brecha cambiaria a menos de 50% en el primer caso y en torno al 50% para el segundo.